天风机器人25年深度：算力提效、全球共振、产品迭代

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摘要 2023年我们对机器人的投资观点系：聚焦特斯拉链，看好国产供应链投资机会。而历时两年，我们认为，2025年对机器人赛道来说至关重要，核心在于25H2有望量产，实现从主题投资到景气投资的一次转换。 2025年我们对机器人的投资观点系：聚焦三个变化。 算力提效：Deepseek V3横空出世，训练算力成本仅头部企业1/10.但性能却更胜一筹，利好端侧应用； 全球共振：类比比亚迪汉的问世，打破了特斯拉在电车市场独占鳌头的格局，机器人的全球共振、军备竞赛来的更早。 产品迭代：同样类比电动车时代，仍是产品型和平台型企业有望胜出，尤其是在零件个数大幅下降的本体中。 基于客户链，全球共振： 【特斯拉】 马斯克最新给出人形清晰指引：25年量产万台，26H1月产上万，26H2开启外销，27年有望实现50-100万个人形机器人销量。基于以上，我们将25年特斯拉链投资分上下半段，上半段看好新T链的【浙江荣泰】、【安培龙】、【双林】、【科达利】；